科技退潮，制造接力

涨的家数只占四分之一。这不是恐慌，是一次安静的退潮。

—— 盘面观察 · 上午收盘

今天上午，三大指数一起走低。截至午间收盘，上证指数报 3679.86 点，跌 0.89%；深证成指报 11496.07 点，跌 1.78%；创业板指报 2620.04 点，跌 2.77%。沪深两市半日成交 9192.93 亿元，比昨天同时段少了 200.50 亿元。

如果只看指数，这是一次不轻的回落。但把镜头拉近，会看到另一层东西：跌得最凶的不是权重股，而是前期涨得最急的科技成长；撑住盘面的，是电机、家电、银行这些老面孔。这是一次换气，不是一次崩塌。

本文脉络

01 · THREE INDICES

三个指数，同一个方向

三个指数，同一个方向。上证跌 0.89%，深成指跌 1.78%，创业板指跌 2.77%——跌幅依次加深，说明今天被卖的主要是成长与科技权重，而不是整个市场。

沪深300 跌 1.26%，科创50 跌 1.59%。代表大盘蓝筹的沪深300跌幅小于深成指，代表硬科技的科创50跌幅居中。资金没有一刀切地离场，而是在做选择：先卖贵的，后卖便宜的。

02 · THE EBB

谁在跌：一场有序的退潮

行业跌幅榜上，通信设备跌 5.40%，元件跌 4.70%，影视院线跌 3.23%，电子化学品跌 3.09%，医疗服务跌 3.00%。通信与电子相关行业承压明显。

资金用脚投票，投得很直白。通信设备半日主力净流出 68.79 亿元，半导体净流出 70.51 亿元，元件净流出 42.81 亿元。这三个方向，恰好是过去一段时间最拥挤的地方。

更值得留意的是家数。全市场上涨 1428 家，下跌 3985 家，上涨占比只有 25%。指数跌不到 1%，却有四分之三的股票在往下走。这是一次结构性退潮，不是全面塌方。

03 · THE WARMTH

谁在涨：一点逆势的暖意

跌幅榜之外，还有另一张榜单：电机涨 4.91%，地面兵装涨 2.16%，照明设备涨 1.64%，白色家电涨 1.03%，工程机械涨 0.57%。清一色的制造业老面孔。

概念端看得更清楚：空心杯电机涨 3.45%，机器人执行器涨 3.01%，华为机器人涨 2.90%，减速器涨 1.54%。机器人这条线，是今天上午唯一成规模的热度。

涨停 32 家，跌停 10 家。情绪没有坏掉，只是收窄了。资金不再普遍地买，而是挑着买。

钱从通信、半导体、元件这些拥挤的赛道里退出来，转手放进电机、机器人、家电这些估值更低、故事更实的地方。

∞ · POSTSCRIPT

退潮时，才看清谁穿着泳裤

上午这 0.89% 的跌幅，不深，但足够筛出两类东西：一类是靠故事撑起来的估值，一类是靠订单撑起来的业绩。

缩量 200.50 亿元，说明卖的人不急，买的人也不急。这种时候，指数不重要，重要的是钱往哪里挪。今天上午，钱挪向电机和机器人。